메자닌펀드란? Mezzanine Fund, 한 번에 이해하는 정의

메자닌 펀드란? (Mezzanine Fund)

 

Mezzanine 이란, 건물의 1층과 2층 사이 라운지 공간을 의미하는 이탈리아어입니다. 즉, 메자닌 펀드는 주식과 채권의 중간 위험단계에 있는 상품에 투자자하는 간접펀드입니다. 예컨대, 신주인수권부사채(BW), 전환사채(CB), 후순위채권 등 주식관련채권에 투자합니다.

 

 

기업에서 자금 조달 목적으로 주식을 발행하기 어렵거나 담보가 없어 대출(채권)을 실행하기 어려운 경우, 신주인수권부사채나 전환사채 등을 발행하여 자금을 조달합니다. 이러한 투자에 참여하는 것을 메자닌 투자라고 합니다. 이때 펀드의 형태로 투자하는 경우가 많으며, 이를 '메자닌 펀드' 라고 합니다.

 

 

신주인수권부사채(BW: Bond with Warrant)

 

 

메자닌 펀드의 한 형태인 신주인수권부사채는 발행회사의 주식을 매입할 수 있는 '권리'가 부여된 '회사채'입니다. 채권 투자자는 보통 회사채와 마찬가지로 일정 이자를 지급받으며 만기에 사채 액면금액을 상환받을 수 있습니다. 동시에 부여받은 '신주인수권'으로 주식 시장가격이 채권 발행가액보다 높은 경우 발행회사에 신주의 발행을 청구함으로써 신주인수권을 행사할 수 있습니다. 신주인수권을 행사할 때는 별도의 추가 자금이 필요하게 됩니다.

 

 

전환사채(CB : Convertible Bond)

 

메자닌 펀드의 또 하나의 형태인 전환사채는 명칭 그대로 처음에는 보통 회사채와 똑같이 발행되지만, 일정 기간이 지나 주식전환권이 발동하면 투자자가 원할 때 채권을 주식으로 전환하여 주가 상승에 따른 차익을 취할 수 있는 상품입니다.

 

여기까지는 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW)가 무슨 차이가 있는가 싶습니다. 가장 큰 차이는 CB는 주식으로 전환청구한 이후에는 '주식'이 되지만, BW는 신주인수권을 행사한 이후에도 본질인 '채권'은 그대로 만기까지 존속한다는 것입니다.

 

 

 

 

이처럼 주식과 채권의 특징을 동시에 가지는 중순위 위험 메자닌 투자는 기업과 투자자 입장에서 수요가 있습니다. 초기 단계의 스타트업 또는 벤처기업 등에서 일반적인 채권이나 주식으로 사업자금 유치가 어려울 때, 투자 유치 목적으로 조성됩니다. 투자자 입장에서는 일반적인 채권보다는 이자가 낮지만 성장성이 있다고 판단되는 기업에 초기 투자하여 주식전환으로 지분을 가져갈 수 있는 이점을 가집니다.

 

메자닌 투자는 일반적으로 우량기업보다 벤처기업이나 인수금융에 활용되기 때문에 회사가 부실해지면 자금 회수가 어려워질 수 있습니다. 메자닌 펀드도 분명히 위험성이 존재합니다. 그럼에도 메자닌 펀드의 위와 같은 유연한 특성 덕분에 비교적 안전한 투자처로 각광받고 있습니다.